クラリティ法案が上院で頓挫、CFTCが独自規制を提案——米暗号資産規制の「振り出し」が意味するもの

2026年9月20日。相場は静かです。BTCは$81,508、週足はほぼフラット。Fear & Greedは71（Greed）で、昨日の56から一気に跳ね上がっています。でも価格は動いていない。この乖離が気になっていました。

今日一番頭に引っかかったのは、クラリティ法案が米上院で審議入りできなかったというニュースです。そして同じタイミングで、CFTCが独自の暗号資産取引規制案を提出してきた。この二つはセットで読むべきだと思っています。

クラリティ法案が消えた、ではなくて「詰まった」

クラリティ法案（FIT21の後継として議論されてきた包括的な暗号資産市場規制法案）は、下院では通過していました。ところが上院で審議の入り口にすら立てなかった。

「規制整備は振り出しに」という表現が各メディアで踊っていますが、自分はそれより少し複雑な見方をしています。振り出しというより、議会が詰まっているだけで、規制の圧力そのものは消えていない。むしろCFTCが独自提案を出してきた事実が、そのことをよく示しています。

議会が動かないなら行政機関が動く。2013年〜2014年頃にビットコインを触り始めた頃から、この国（米国）の金融規制のやり方はずっとこうです。立法が遅れれば、規制当局が解釈と執行で先手を打ってくる。それが後から「違法」「脱法」として使われる。そのパターンを何度も見てきました。

CFTCの独自提案が持つ意味

CFTCが暗号資産取引に関する規制提案を出してきたタイミングは偶然ではないと見ています。クラリティ法案が詰まった直後というのは、「だったら自分たちがやる」という宣言に近い。

CFTCはもともとデリバティブ（先物・オプション）の管轄です。ビットコインをコモディティとして扱う立場で、2017年のCME先物上場もここが認可した。ただ、スポット市場への直接的な管轄権はずっとグレーゾーンのままでした。今回の提案がどこまでスポット取引をカバーしようとしているかは、正式な文書を精読する必要があります。でも、この動き自体が「SECとCFTCの管轄争いに決着をつけようとしている」というシグナルだと自分は読んでいます。

SECは長らくイーサリアムをはじめ多くのトークンを証券として扱おうとしてきました。CFTCがスポット市場も含めて管轄権を広げれば、その構図が変わります。どちらが取れるか、という話です。業界にとってCFTCの管轄下に入ることは、SECよりマシという意見が多い。自分もそう思う部分はあります。ただ、「マシな規制機関の管轄下に入ること」と「自由に動けること」はまったく別の話です。

ECBがBinanceのEU参入を妨害していたという話

もうひとつ、Bitcoin Magazineが報じたニュースも気になりました。欧州中央銀行（ECB）のトップがBinanceのEU参入を水面下でブロックしていたという報道です。

MiCAが施行されてEUは「規制が整備された市場」として注目されていましたが、制度の外側でこういう動きがあったとすれば、ルールで競争を管理しているのか、それとも既存の金融秩序を守るために制度が使われているのかという問いが出てきます。

BinanceはFTX崩壊後の2022年末から2023年にかけて、競合の消滅で一度「覇者」になりかけた。でもその後、米国のDOJとの和解、CEO交代、そして各国での参入障壁と、ずっと削られ続けています。この報道が事実なら、欧州でもその構図が続いていたということになります。

価格と規制センチメントのズレを今は意識しています

BTCは$81,508、週足フラット。Fear & Greedが71まで上がっているのに価格が動いていないのは、「規制整備を好感」という買いが入ったものの、クラリティ法案の頓挫でその期待が萎んでいるからだと自分は見ています。上に行きたい気持ちはある、でも材料が噛み合っていない。

足元のBTCで言うと、$80,000が意識されているサポートです。先週も何度かここを割りかけて戻している。上値は$84,000〜$85,000あたりにレジスタンスが残っていて、ここを実体でブレイクできるかどうかが次のトレンドを決めると見ています。規制の話が好材料として読まれるか、悪材料として読まれるかで、どちらに動くかが変わってくる。今はその判断待ちの局面だと思っています。

2017年も2021年も、規制の話が出るたびに市場は過剰反応して、後から「なんでそこまで動いたんだろう」となるケースが多かった。今回は逆に、法案が詰まってCFTCが動いているという状況に対して、市場があまり反応していない。これが落ち着きなのか、麻痺なのかは、もう少し見ないとわからないです。

自分がこの局面で思うこと

規制の話は、来るとわかっているのに毎回「まだ先の話」として後回しにされてきた。2022年のFTX崩壊後、「これで規制が整備される」と言われて4年が経ちます。少しずつ形にはなってきているけれど、まだ骨格ができていない。その間にビジネスは動き、資金は流れ、詐欺も起きている。

CFTCの独自提案が業界にとってどう着地するか、今後数週間でパブリックコメントや議会の反応が出てくると思います。それが固まるまでは、規制センチメントで相場が揺れる展開が続くと自分は見ています。

こういう方向感が読みにくい相場では、自分でポジションを持つより、実績のあるトレーダーの動きを参考にする方が精神的にも楽だったりします。BingXのコピートレード機能は、そういう使い方ができるツールです。強制ではなく、選択肢のひとつとして。

そんな感じで見ています。