韓国の地銀がビットコイン担保融資を開始——これが静かに市場構造を変えている理由

相場は週間でほぼ横ばい。BTCは$83,570前後をうろついていて、動きとしては正直おもしろくない一週間だった。でも今日のトピックとして自分が一番刺さったのは、韓国・全北銀行がビットコインを担保にしたウォン建て融資を実行したという話です。国内銀行として初、という話。派手さはゼロだけど、これが意味することはかなりでかいと思っています。

「銀行がBTCを担保に取る」ということの意味

ちょっと立ち止まって考えてほしいのですが、銀行が何かを担保に取るとき、そこには必ず「これは価値があり、いざとなれば換金できる」という内部の判断があります。不動産でも自動車でも、担保適格かどうかは銀行の与信管理の話です。

ビットコインが担保適格になるということは、銀行の内部リスク管理の枠組みの中に、BTCが「資産」として正式に組み込まれたということを意味します。これは規制当局が「やってもいいよ」と言わない限りできない話なので、韓国の金融当局がある程度のお墨付きを出したと読むのが自然です。

自分が2017年からこの市場を見てきて痛感しているのは、「制度が整うのは相場が動いた後ではなく、次の相場の土台になる」ということです。2020〜2021年のブルランの前には、グレースケールの機関投資家向けビークルが整い、2024年にはETFが通った。今まさに起きているのは、銀行融資の担保としてBTCが使われるインフラが東アジアで動き始めているということで、これはひとつ手前の話です。

なぜ「地銀が最初」なのかが面白い

全北銀行は韓国の地方銀行です。大手メガバンクではない。これ、自分はむしろポジティブに見ています。

大手銀行は規制リスクと評判リスクに極端に敏感で、新しい金融商品に対して最初に動く組織ではない。でも地銀や信用金庫のような組織は、地域の中小法人顧客に対して差別化した融資商品を作ることで生き残ってきた歴史がある。今回も法人融資として実行されたという点が重要で、「BTCを持っている企業が担保に入れてウォンを借りる」という需要が、すでに現実にあったということです。

韓国は個人のBTC保有率が高い国のひとつで、取引所の出来高も長年アジアトップクラスを争ってきた。企業レベルでBTCを資産として持ち始めた層が、それを担保に事業資金を調達したいというニーズが出てくるのは自然な流れだと思っています。

メタプラネットの転換社債520億円と合わせて見ると

今日もう一本、日本からメタプラネットがユーロ円建て転換社債を520億円相当発行するというニュースが出ていました。ストラテジー（旧MicroStrategy）型の戦略を日本企業が本格展開しているわけで、BTC担保融資とセットで見ると、「BTCを中核資産として企業が使う」という動き方がアジアで複数同時進行しているのが今の状況です。

これは2020〜2021年に機関投資家がBTCを「インフレヘッジ」として買い始めた動きと似た構造で、ただ今回は「持って終わり」ではなく「持ちながら資本調達に使う」という一段階進んだ使い方になっています。

現在のBTC価格と構造的な見方

価格の話も少し。BTCは$83,570、週間ではほぼゼロ変動です。短期的なチャートで言うと、$80,000前後がここ数週間意識されているサポートで、$88,000〜$90,000のレンジが直近のレジスタンスゾーンになっています。この$83,000台というのは、どちらかに動くためのエネルギーを溜めている時間帯と自分は見ています。

週間変動ゼロというのは弱いように見えるかもしれないけれど、2017年も2020年も、大きな動きの直前には「何も起きていない時間」が必ずありました。その静けさの中でファンダメンタルズが積み上がっていくのが、いつものパターンです。韓国の地銀がBTC担保融資を実行した今日みたいな日は、相場としては何も動いていないのに、構造的には確実に前に進んでいる日だと思っています。

リスクを忘れてはいけない部分

一方で、楽観だけで語るのも自分の性格に合わない。BTC担保融資が広がると、価格が急落したときのリクイデーションカスケードリスクが構造的に大きくなります。不動産担保融資でも、市場が崩れると担保割れからの強制売却が下落を加速させますよね。BTCで同じことが起きる規模とスピードは、不動産の比ではない。

今は制度が整っていく初期段階だから問題が表面化しにくいけれど、このモデルが大規模に普及したタイミングで大きな外部ショックが来たとき、どういう動きになるかは頭の片隅には置いておきたいと思っています。2022年のCelsiusやBlockFiが崩れたときの動きが、その縮図だったと自分は記憶しています。

そんな感じで見ています

地銀の融資実行ひとつで大げさに騒ぐつもりはないけれど、こういう小さな制度的な変化の積み重ねが、気づいたら市場の前提条件を変えているというのが、この9年で自分が学んだことです。今日の相場は静かでも、水面下では何かが動いています。

自分でトレードするエネルギーが出ない相場環境のとき、自分はBingXのコピートレード機能を使って実績のあるトレーダーの動きを参照することがあります。静かな相場ほど、他の人がどういう判断をしているか観察するのは参考になります。

参考になれば。