Google CloudがBitcoinカストディにMPCを導入――機関投資家の「鍵問題」がついに変わるかもしれない
長年この業界を見てきて、機関投資家がビットコインに触れられない本当の理由は「価格リスク」じゃなかったと思っています。価格が怖いなら買わなければいい。でも彼らが踏み切れなかった最大の障壁は、「鍵をどこに置くか」という問題でした。Googleが今週、その答えの一つを出してきました。
MPCとは何か、なぜ今なのか
Google Cloudが発表したのは、MPC（マルチパーティ計算）を使った機関向けBitcoinカストディサービスの概要です。MPCとは、秘密鍵を一箇所に置かず、複数の場所・複数の当事者に断片化して保管しながら、署名操作だけを分散実行する技術です。「鍵を持たずに鍵を使う」という、少し矛盾した表現が一番伝わりやすいかもしれません。
これ自体は目新しい概念ではありません。FireblocksやCoinbase Custodyはすでに数年前からMPCベースのカストディを提供しています。ただ、Googleというブランドが名乗りを上げたことの意味は、技術そのものより「誰がやるか」の話だと自分は読んでいます。
「誰が保管するか」問題の歴史
2017年の頃、機関向けカストディなんてほとんど存在しませんでした。ビットコインを持ちたい大手ファンドが、紙の秘密鍵をスイスの金庫に入れるという話を冗談半分で聞いたことがあります。今思えば冗談じゃなかった。
2022年のFTX崩壊が証明したのは、「信頼できる取引所がカストディを兼ねる」というモデルの脆さでした。SBFが「資産は安全です」と言い続けた数週間後に出金停止になった。あの経験があってから、業界全体でセルフカストディとサードパーティカストディの分離を真剣に議論するようになりました。
ところが機関投資家、特に年金基金や保険会社は「自分たちで鍵を管理する」という選択肢がそもそも取れません。内部統制上、単一の担当者が秘密鍵にアクセスできる状態が認められないからです。だから彼らには「規制対応済みの第三者カストディアン」が必要で、その市場をGoogleが狙いに来た、ということです。
Google参入が意味する地政学的な文脈
今日のトピックをもう一つ重ねると、米財務省が「デジタル資産のスタックでアメリカが勝つ」という発言をしています。Clarity Actの審議が詰まっている中での発言で、規制の整備より先に産業育成を優先するというシグナルとも読めます。
Google CloudのMPCサービスはその流れと完全に連動しています。カストディのインフラをアメリカのクラウドプロバイダーが押さえる。つまり機関資金の流入ルートそのものをアメリカ企業が握るということです。これは単なるビジネスの話ではなく、デジタル資産の覇権争いの一手だと思っています。
リスクを忘れない
ただ、手放しに喜ぶ気にもなれない部分があります。
MPCは技術的に優れていますが、「Googleのサーバーに鍵の断片がある」という事実は変わりません。Googleがハックされたら？ Googleが政府の要請に応じたら？ 「Not your keys, not your coins」という原則から言えば、MPCカストディはやはり完全なセルフカストディではない。これは机上の話ではなく、過去にクラウドプロバイダーが政府の令状に従ってデータを開示した事例は山ほどあります。
機関投資家向けのソリューションとして見れば前進です。でも個人がGoogleカストディに自分のビットコインを預けるのとは話が違う。その区別だけは意識しておく必要があると思っています。
市場への影響はすぐには出ない、でも
今日のFear & Greedは51（Neutral）。相場は静かです。Google Cloudの発表が価格を動かすかといえば、今日明日の話ではありません。
ただ、2020年にグレースケールのBTC信託残高が急増し始めたとき、当時の市場参加者の多くは「で、それが何?」という反応でした。機関資金の入口が整備されてから実際に資金が流入し始めるまでにラグがある。それを何度か見てきたので、インフラ整備のニュースを価格に即反映しないのは正しい態度だと思いつつ、数年後に「あのときGoogleが動いたな」と振り返ることになる可能性は十分あると自分は見ています。
ハッシュリボンのシグナルが底打ちを示唆しているという話も出ていて、オンチェーン的には面白いタイミングには来ています。ただインフラの話と相場の話は切り分けて見るのが自分のスタンスです。
今、何かアクションが取れる人へ
相場が静かで、でもインフラが着々と整備されているこういう局面は、2020年後半にBitcoinが1万ドル台で膠着していた時期に雰囲気が似ていると感じています。その後どうなったかは、この記事を読んでいる方ならご存知のはずです。「今が確実に底だ」という話ではなく、ただ構造的にはそういうフェーズに見える、ということです。
こういう時期に自分で売買タイミングを判断するのが難しいと感じているなら、実績のあるトレーダーのポジションをそのままコピーできるBingXのコピートレード機能を見てみるのも一つの選択肢です。自分でエントリータイミングを判断しなくていい分、感情のブレが入りにくい。
そんな感じで見ています。
