Strategyが底値で売って高値で買い直した理由——「損切り」を正当化するロジックの怖さ
「売った価格より高く買い直した」という事実
Strategyが60,000ドル台前半でビットコインを手放し、今日の水準である80,000ドル付近で買い直していたことが明らかになりました。CEOはこれを「正しい判断だった」と説明しています。SNS上では「底値で売って高値で買い直すなんて素人と同じだ」という批判と、「いや、リスク管理の観点から合理的だった」という擁護が入り混じっています。
自分はこのニュースを見たとき、価格の上下よりも「大きなプレイヤーがどういうロジックで動いているか」の方が気になりました。Strategyがこのサイクルで果たしている役割を考えると、この一件は単なる売買の失敗談には収まらないと思っています。
「正しかった」という言葉の意味するところ
CEOが「selling the bottom was correct」と言い切れるのは、彼らの判断軸が「価格の予測」ではなく「財務上のポジション管理」にあるからです。機関投資家のロジックはシンプルで、ある価格帯でリスクを落とし、リスク許容度が回復したタイミングで再エントリーする。そこに「底で売った恥ずかしさ」という感情は原則として入らない。
ただし、ここに少し引っかかりを感じています。このロジックは正しい。でも同時に、このロジックで「何をやっても正当化できる」という問題がある。60,000ドルで売って80,000ドルで買い直しても「財務的に合理的だった」と言えるなら、ほぼどんな動きも後付けで正解にできてしまう。市場に与える影響が大きいプレイヤーがこういう語り口を使うとき、個人投資家としては少し立ち止まって聞く必要があると思っています。
今日の価格とマクロの重なり
今日のBTCは24時間で+4.2%、$80,271まで戻してきています。7日間でみるとほぼフラット（+0.0%）なので、週足ではまだレンジ内の動きです。SOLとBNBも+5.2%と追随しており、リスクオン的な動きが出ています。
背景として面白いのが、円高の進行です。「円高がビットコインを支えている」という見立てが一部で出ています。円キャリートレードの巻き戻しがリスク資産全般を叩いていた局面と比べると、円の上昇がドル安方向に作用することでBTCに追い風になる構図です。自分はこれを短期的な材料として見ていて、円高がそのまま続くかどうかで来週以降の地合いが変わってくると読んでいます。
価格の節目でいうと、$80,000は心理的な区切りであり、ここを日足終値ベースでしっかり維持できるかが短期的なポイントになります。上値は$83,000〜$85,000のゾーンに複数回止められてきた実績があります。逆に$77,000を割ってくると直近のサポートが崩れる形になるので、そこは意識しています。
機関投資家の「正解の語り方」に慣れすぎない方がいい
2017年のバブル崩壊のとき、プロジェクト側や著名な投資家たちが「長期的には正しい判断だった」と言い続けていたのを覚えています。あの時代の「HODL」という言葉も、結果的に一部の人を長い含み損に縛り付けた。正しい言葉が正しいタイミングで使われているかどうか、常にセットで考えた方がいいと思っています。
Strategyの話に戻ると、彼らがビットコインを再購入したことそのものは、機関の資金が$80,000ラインを一定程度「適正」と見ているサインとして読めます。これは弱気材料ではない。ただし「底値売りを正当化したCEOの発言」を額面どおりに受け取って「機関はどこで売っても正解にできる」という誤解につながるのが怖いと思っています。個人投資家がそのロジックを真似しようとすると、財務的な体力が全く違うので同じようには機能しません。
Fear & Greedと市場の温度感
今日のFear & Greed Indexは65（Greed）。前日の63から微増です。Greedゾーンに入ってはいますが、過熱感のある80台には届いていません。2021年の天井圏では連続して90を超えていた時期がありましたから、今の65という数字はまだ「上に欲が残っている」状態と自分は見ています。トレンドフォロー的には悪くない温度感です。
ただ同時に、ミームコイン系のトレンドが過熱気味なのは少し気になっています。CoinGeckoのトレンド上位にSHRUBが+339.9%という数字で並んでいる。2021年もこういう場末感のある数字が出てきた時期があって、その後に主要コインが天井を打ちました。因果関係は単純ではないですが、リスク資金がミームに向かっているときは市場全体の「物色の質」が変化しているサインとして頭の片隅に置いています。
まず自分のポジションサイズを把握することから
Strategyの話を聞いて「大きなプレイヤーでも間違える」と受け取るか、「合理的なリスク管理をしているだけだ」と受け取るかで、自分のトレードスタンスも変わってきます。自分は両方正しいと思っています。間違えることもあるし、それでも体力があれば立て直せる。個人でその体力を持つための一つの手段として、プロのトレーダーのポジションを自動追従できるBingXのコピートレード機能を使っている人もいます。全部自分でやらなくていい局面もある、というのは長くやってきて感じることです。
そんな感じで見ています。
