StrategyがMSCI指数から除外されるかもしれない話と、それでもビットコインを持ち続ける企業が増える矛盾について
相場は週次でほぼ横ばい。BTCは$81,917あたりをウロウロしていて、7日間の変動がほぼゼロという、ある意味で不思議な安定感を見せています。こういう静かな週に限って、じわじわと効いてくるニュースが出てくるもので、今日はそのひとつを取り上げたいと思っています。
MSCIがStrategyを指数から外すかもしれない
Bloombergが報じたところによると、MSCIが指数の組み入れルールを見直す方向で動いており、マイケル・セイラーが率いるStrategy（旧MicroStrategy）が対象になる可能性が出てきました。理由はシンプルで、「事業の実態がソフトウェア会社というよりビットコイン保有ビークルになっている」という判断です。
これ、表面だけ読むと「Strategyがやばい」という話に見えるんですが、自分はもう少し違う角度で読んでいます。
「分類できない」という問題が本質にある
MSCIやS&P、Russellといった指数プロバイダーは、企業を業種で分類することを前提に作られています。テクノロジー、金融、素材、エネルギー……そのどれにも綺麗に収まらない企業が出てきたとき、指数側の選択肢は「定義を広げるか」「除外するか」の二択になる。Strategyは今、その判断を迫られる位置に来てしまっています。
同時に、Deutsche Bankがドイツでの暗号資産カストディサービスの開始を準備していて、アジア展開も視野に入れているというニュースも出ています。Morgan StanleyのAmy Oldenburgがビットコインをデジタルゴールドとしてのポートフォリオ組み入れ事例として語る記事も出ている。つまり、大手金融機関はビットコインへの接近を続けながら、一方でそのビットコインを全力で抱えている企業は「指数に入れにくい存在」として扱われようとしている。この矛盾が、今の市場の面白いところだと思っています。
Strategyが除外された場合、実際に何が起きるか
MSCI指数への組み入れは、パッシブファンドや年金マネーが自動的に買い付けを行うトリガーになります。逆に除外されると、そうした資金が機械的に売却に動く。Strategyの株価に直接的な売り圧力がかかることになります。
ただ、それがビットコイン価格にどう波及するかは、少し考える必要があります。Strategyが保有するビットコインを売却するとは限らない。株価が下がったとしても、セイラーがビットコインを手放すというシナリオは、少なくとも今の段階では自分には見えていません。むしろ「株価が下がれば追加購入の好機」と動いてきた人です。STRC（Strategyが発行した優先株）が$100を下回る水準で推移しながら条件付き配当を宣言しているという今日のニュースも、綱渡りではあっても「売らない」姿勢の延長線上にある動きだと見ています。
これは「ビットコインを持つ企業」の第二章の話だと思っている
2020〜2021年、Strategyがビットコインを買い始めたころ、市場の反応は「奇抜な賭け」でした。それが今では多くの企業が追随し、Deutsche Bankがカストディを準備し、Morgan Stanleyがデジタルゴールドとして顧客に説明するフェーズになっています。
でも、その「先駆者」が既存の金融インフラの定義から外れてしまうというのは、ある意味で必然でもある。既存の箱に収まらないものが出てきたとき、箱の側が変わるまでには時間がかかります。2017年のICOバブル崩壊後も、FTX破綻後も、「この業界は終わった」という声の中で、ただ仕組みだけが着実に変わっていったのを何度も見てきました。今回のMSCIの動きも、その長い変化の一コマだと自分は読んでいます。
価格面で気になっているポイント
BTCは現在$81,917。週次でほぼ動いていないということは、$80,000前後がここしばらくの支持帯として機能しているということです。$78,000〜$80,000のゾーンは複数回反発が確認されていて、ここを割ると次の意識される水準は$74,000〜$75,000あたりになってくると見ています。上値については$85,000が直近の壁として意識されていて、ここをしっかり抜けると$90,000が視野に入ってくる構図です。
ETHが24時間で+2.7%と相対的に元気なのは気になります。SOLも+0.9%、TIAが+26%、INJが+20%とアルトコインの一部に資金が動いている。BTCが横ばいの中でこういう動きが出てくるのは、過去のサイクルでも「BTC主導の上昇が一服したあとにアルトが一時的に動く」という局面でよく見られたパターンです。ただ、それが本格的なアルトシーズンの入り口なのか、単発の動きなのかは、もう少し見ないとわからない。
大きなポジションの判断に悩む場面では、BingXのコピートレード機能を使って、実績のあるトレーダーの動きを参考にするのも一つの手だと思っています。自分で全部判断するのが難しい局面ほど、他の視点を借りることには意味があります。
MSCIの件は今後数週間で続報が出てくるはずです。そちらの動きと、BTCが$80,000のサポートを維持し続けられるかどうか、この二点を今週は追いかけています。そんな感じで見ています。
