Revolutハック・FRB利上げ・法案頓挫——三重苦の中でビットコインが踏ん張っている理由

Revolutが攻撃を受けた。ハッカーは顧客データを人質にMonero（XMR）で300万ドルを要求している。同時にFRBが追加利上げを実施し、米議会では暗号資産関連法案が頓挫した。普通ならパニック売りが連鎖する局面です。それでも相場は前日の急落から小幅に買い戻されている。この「踏ん張り」が何を意味するのか、少し掘り下げて書いておきたいと思います。

Revolutハック——Monero指定が示す「プロの仕事」

まずRevolut事件から。報道によれば攻撃者は身代金の支払い手段としてMoneroを指定し、応じなければ顧客データを売却すると脅している。ここで気になるのは身代金の金額よりも「Moneroを指定した」という点です。

ビットコインでもなくイーサリアムでもなく、プライバシーコインを選んでくる。これはオンチェーン追跡を熟知した集団の行動パターンです。2022年のAxie Infinityハックでも、資金洗浄の最終段階でMoneroが使われたことが後に判明しています。今日のCoinGeckoトレンドでZCashが+22.6%動いているのも、こうした文脈で市場が連想買いをしているからだと自分は見ています。プライバシーコイン全体に「事件報道→注目→短期資金流入」という動きが起きやすい。ただし、それは需要の本質的な拡大とは別の話なので、追いかける際は気をつけたほうがいいと思っています。

Revolutは欧州を中心に数千万人のユーザーを抱えるフィンテック大手です。ここが攻撃を受けたという事実は、「取引所じゃないから安全」という感覚を揺さぶる。カストディの分散、つまり一社に資産を集中させないことの意味を改めて思い知らされます。2022年のFTX崩壊で同じことを学んだはずなのに、人間は忘れる生き物なので、こういう事件が起きるたびに記憶が更新される。

FRB利上げ——「吸収した」という見方の根拠

Cointelegraphの見出しに「Bitcoin absorbs Fed rate hike」とあります。利上げを「吸収した」という表現。これは正確だと思っています。

2022年の利上げ局面を思い出してください。あのときはFRBが0.75%ずつ連続で上げるたびにビットコインは階段を下りるように崩れた。それは流動性相場の終わりを意味していたからです。ところが今回の市場の反応はだいぶ違う。理由はいくつか考えられますが、自分が一番大きいと見ているのは「機関投資家の構造的な買い需要が底支えになっている」という点です。

現物ETFが普及して以降、ビットコインの保有構造は2022年当時とは別物になっています。毎日一定量が機関のポートフォリオに吸収されていく仕組みができている。これが利上げショックに対するバッファーとして機能しているのだと思います。Fed議長のWarshはトランプの経済を部分的に評価しながら、利下げ要求は完全に無視した。市場はそれを「タカ派継続」と読みつつも、パニックにはならなかった。ここに2022年との本質的な違いがある。

ただし、これを「利上げに強くなった」と楽観視するのは早計だと自分は感じています。吸収できているのは「一発」だからです。追加利上げが続けば話は変わる。Fedのドットチャートが複数回の追加引き締めを示唆しているなら、現在のサポートラインが試される局面は必ず来ると見ています。

法案頓挫とトランプのビットコイン準備金——立法の「二枚看板」が崩れた意味

CLARITY Actが頓挫した。一方でトランプのビットコイン準備金を法律として固定する別の法案は下院委員会で前進している。この二つが同時進行しているのが今の米国の暗号資産立法の現状です。

CLARITY Actはビットコインとイーサリアムを含む主要トークンの証券・商品区分を明確にしようとしていた包括的な法案でした。これが止まったことで、法的グレーゾーンがまた伸びることになる。ポリシーアドボケートが「レームダック会期に再チャレンジの可能性がある」と言っているのは希望的観測でもあり、現実的な見立てでもある。選挙後の短期間に何かを通そうとする動きは過去にも繰り返されてきました。

同時に暗号資産税制改正法案が下院委員会を通過したという報道もある。こちらは取引手数料をキャピタルゲイン計算から除外し、ウォッシュセール規制も導入するという内容です。税制面での整備が先行して、取引所の法的定義が後回しになる——そういう形で米国の規制が積み上がっていく可能性が高いと自分は読んでいます。業界が期待していた「全部まとめて解決」型の立法ではなく、パーツごとの積み上げ型。それはそれで前進ではあるけれど、スピードは遅い。

この局面で自分が見ているもの

三つの悪材料——ハック、利上げ、法案頓挫——が重なった日に相場が「小幅買い戻し」で終わった。これを強さと見るか、次の下落の前の小休止と見るかは、立場によって分かれると思います。自分は正直、どちらの可能性も捨てていません。

2017年も2021年も、相場が崩れる直前は「悪材料を消化した」という空気が漂っていた。一方で2019年の回復局面も、同じくらい地味な買い戻しから始まっていた。結局、次の一手を決めるのは材料の数ではなくて流動性の方向だと思っています。Fedが引き締めを継続するなら、流動性は収縮方向。その中でビットコインが機関需要のバッファーでどこまで踏ん張れるか、そこを見ています。

Revolutの件は続報を追う必要があります。顧客データが実際に流出・売却されるか、身代金が支払われるか、それとも当局が動くか。このどれかによって短期的なセンチメントへの影響がかなり変わります。Monero（XMR）やZcash（ZEC）の動きも含めて、数日単位で観察する価値がある局面です。

相場の方向感がつかみにくい時期こそ、自分でポジション判断をするのがしんどくなる。そういうときにBingXのコピートレードで実績のあるトレーダーの動きを参照するのは一つの手だと思っています。自分で全部判断しなくていい選択肢があるのは、精神的な余裕にもつながる。

そんな感じで見ています。