Clarity Act可決の足音と今週のFOMC——ビットコインが「2つの試練」を前に静止している理由
今週は久しぶりに「動くかもしれない週」の予感がある。火曜日に米議会でClarity Actの採決が入り、水曜日にはFOMCが控えている。2日連続でマーケットを揺らしうるイベントが並ぶのは珍しい。それなのに相場はなぜか静かで、BTCは直近の値幅をじっと守っている。この静けさはチャンスなのか、嵐の前の凪なのか、自分なりの見方を整理しておきたいと思います。
Clarity Actって結局どういう話なのか
Clarity Actは米国のデジタル資産規制の基本的な枠組みを定める法案で、「コモディティかセキュリティか」という長年の分類論争に一定の決着をつけようとするものです。何度も死にかけては復活してきた法案で、正直「どうせまたお流れ」と思っていた人間が多かったと思います。自分もそのひとりでした。
ところが今週、トランプがエシックス条項の修正版を受け入れたという報道が出て、一気に可決の現実味が増した。Decryptの見出しには「Clarity Act Odds Soar」とあって、「急上昇」というほど強い言葉が使われています。オッズが急騰したということは、マーケットがそれまで低い確率を織り込んでいたということでもある。つまりポジティブサプライズになりうる素地がある。
エシックス条項というのは、要するに「大統領や政府関係者が自分の資産と規制を天秤にかけてルールを歪めないようにするための縛り」です。トランプ陣営がこれを受け入れたことで、共和党内の反対派と民主党穏健派の一部が賛成に回る可能性が出てきた。法案の中身そのものより、この政治的な地ならしのほうが今は重要で、そこを見ておく必要があると思っています。
規制が通ると何が変わるのか——2017年との比較で考える
2017年当時、米SECがICOを片っ端からセキュリティ認定し始めたときの息苦しさを覚えている人にはわかると思いますが、あの時代は「グレーゾーンに乗っかることが参加者の共通戦略」でした。規制の輪郭がないから怖くて、怖いから動けない資金が大量にあった。
Clarity Actが通れば、その輪郭が一応できる。完璧な法律かどうかは別として、「枠がある」というだけで動けるプレイヤーは増えます。特に年金基金やソブリンウェルスファンドのような機関投資家は、法的不確実性をリスクとして定量化できないと投資委員会を通せない。その壁が一枚外れるとしたら、それは中長期的には強材料になると自分は見ています。
ただし「可決即爆上げ」とはならないと思っています。2022年のFTX破綻後にマーケットが教えてくれたのは、「期待でポジションを積んだ人間が現実に失望して売る」というパターンの残酷さでした。あの時もいくつかの規制整備の話が出るたびに「制度化すれば信頼回復」と騒いで、実際には何も変わらずどんどん安くなった。法案可決と市場回復は別の軸にある、というのはそのときに刻んだ感覚です。
同日に控えるFOMC——利下げ見送りだと何が起きるか
水曜のFOMCについては、中東情勢悪化によるインフレ再燃懸念が背景にあって、市場では利下げ見送りのシナリオが再浮上しています。CPIが上振れたという報道もあり、資金がビットコインから流出する動きも観測されているようです。
金利が高止まりするとリスク資産全般が売られるのはセオリーで、BTCもその例外ではない。ただ、今サイクルのビットコインは2024年の半減期を経て、以前より機関投資家の保有比率が高まっています。Bitmineが6800万ドル分のETHを追加購入したというニュースも出ているし、企業の貸借対照表に暗号資産が並ぶことへの抵抗感はかなり薄れた。それが金利局面での下落幅をどこまで抑えるか、というのが自分の中で今一番気になっている変数です。
ATH（全時間最高値）未更新のまま365日が近づいているという指摘も出ています。過去のサイクルと比較すると、半減期後のこの時期は「長くても18ヶ月以内に更新してきた」という経験則がある。ただそれも絶対ではなくて、マクロ環境が以前より複雑になっているぶん、単純なサイクル論で動くと痛い目を見る可能性がある。自分はそう読んでいる。
今週の「2段階イベント」をどう眺めるか
整理すると、火曜のClarity Act採決がポジティブに出れば「制度整備への期待」でBTCは短期上昇の可能性がある。水曜のFOMCで利下げ見送りが確定すればその上昇を打ち消しにくるシナリオも十分ありえる。どちらか一方ではなく、両方が24時間以内に来るというのが今週の厄介なところです。
静かな相場というのはしばしば「どちらに動くかわからないから誰もポジションを傾けられない」という状態を反映しています。今週の静けさはそれだと自分は見ています。ボラティリティが圧縮されている期間が長いほど、解放されたときのレンジは大きくなりやすい。方向はわからないけれど、幅は出やすい週だという認識を持っています。
2017年も2022年も、「大きなイベント前の静けさ」を経験してきて、そのたびに「静かなときに準備しておけばよかった」と後悔したことがある。今がその局面に似ているな、というのが正直な感触です。
自分でトレードするのが難しいと感じている方には、実績のあるトレーダーのポジションをそのままコピーできる BingX のコピートレード機能も選択肢のひとつとして頭に入れておいてもいいかもしれません。こういうイベント前後は動きが速いので、判断のスピードを補える仕組みはあって損はないと思っています。
そんな感じで今週を見ています。
